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文章来源：财联社
尽管美国7月CPI通胀报告完全符合华尔街预期，暗示通胀并未失控，但美国银行仍坚持其对美联储利率路径的预测。在CPI报告出炉后，该行经济学家阿迪蒂亚·巴夫（Aditya Bhave）重申，美联储今年料将加息三次。
这使得美银成为华尔街利率预测最激进的主流投行。相比之下，华尔街多数投行都认为，美联储今年将按兵不动。
美国劳工部周三公布的数据显示，7月未季调CPI年率录得3.4%，为3月以来最小增幅，符合市场预期，前值为3.5%；7月季调后CPI月率录得0.1%，重回正增长区间，也完全符合预期，前值为-0.4%。
剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨2.5%，同样符合市场预期，前值为2.6%。美国7月季调后核心CPI月率为0.2%，预期值为0.2%，前值为0%。
这份与市场预测完全一致的CPI数据显示美国7月通胀相对温和，尽管仍明显高于美联储2%的目标，从而削弱了投资者对美联储9月加息的预期。
然而，美银却选择将激进进行到底。今年6月，美银彻底转变立场，首次抛出美联储今年将加息三次的预测，放弃了此前“维持利率不变”的判断，理由包括劳动力市场企稳、通胀形势恶化、美联储主席沃什表态鹰派。
巴夫表示，美联储去年降息力度过大，旨在防范就业市场大幅走弱，但这一风险并未真正成为现实。他认为，联邦公开市场委员会（FOMC）如今需要收回此前累计75个基点的降息。
巴夫反驳了“7月令人震惊的就业报告预示着劳动力市场真正出现问题”的说法。他指出这一月度数据是“噪音”，并提到每年这个时段的季节性因素通常会拉低数据表现。
全年来看，就业增长仍维持在每月约5万个岗位的水平。他表示，考虑到劳动力规模几乎不再扩张，这一增速是健康的。
长期借贷成本走高也支持其加息呼吁。他提到30年期美国国债收益率徘徊在5.25%附近，与今年早些时候美联储按兵不动引发债市震荡时的水平相当。
巴夫警告称，如果当下暂缓加息，一旦通胀重新加速，长端美债收益率可能失去锚定。他预计首次加息将在9月，若节奏延后则可能推迟至12月。
华尔街观点分化
并非所有华尔街投行都认同美银的观点。富国银行首席经济学家Tom Porcelli主张美联储应在2026年全年维持利率不变。
高盛欧洲、中东和非洲投资策略主管Matheus Dibo表示，美联储很可能在2026年全年维持利率不变，通胀风险应会在下半年缓和。
摩根资产管理首席全球策略师David Kelly表示，美联储应维持利率不变，并预计随着越来越多证据显示持续性的工资-物价螺旋不会形成，通胀将逐步回落。
在美国7月CPI公布后，交易员也趋于谨慎。据CME“美联储观察”，目前美联储9月维持利率不变的概率为63.6%，加息25个基点的概率为36.4%。
但巴夫对此并不买账。他认为，即便未来所有数据都支持美联储不加息，核心通胀超出目标水平是不争的事实，而劳动力市场已接近均衡状态。
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责任编辑：朱赫楠
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